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動画で紹介した記事↓
米国株式市場分析「市場で何が起こったのか」 – 2025年5月 https://yutakabu.com/stock-market-analysis-202505/
コラム「米国金融市場の分析ポイント」 – yutakabu.com https://yutakabu.com/column/
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2025年5月30日、JPモルガン・チェースの最高経営責任者（CEO）であるジェイミー・ダイモン氏は、米国債券市場における「ひび割れ（crack）」の発生が避けられないと警告した。これは、米国政府の過度な財政支出と連邦準備制度理事会（FRB）による量的緩和政策の結果であるとし、「6か月後か6年後かは分からないが、いずれ起こる」と述べた。
ダイモン氏が指摘する「債券市場のひび割れ」とは、米国債券市場における価格の急落や利回りの急騰、流動性の低下などを指す。特に米国債市場は世界最大の債券市場であり、米ドル建ての安全資産の象徴でもある。この市場で混乱が生じると、金利の急騰、資金調達コストの上昇、株式市場の急落、ドルの信認低下など、多方面に波及する恐れがある。このような市場の混乱は、以下の要因によって引き起こされる可能性がある。
①過度な財政支出と量的緩和：ダイモン氏は、米国政府の財政赤字の拡大とFRBによる大規模な量的緩和が、債券市場の不安定化を招くと指摘している。これらの政策は、短期的には経済を刺激する効果があるが、長期的にはインフレ圧力や金利の上昇を引き起こし、債券価格の下落を招く可能性がある。特に、政府の借入が増加し続けると、投資家は米国債の信用リスクを懸念し、利回りの上昇を要求するようになる。
②インフレとスタグフレーションの懸念：財政赤字の拡大と量的緩和政策の継続により、インフレ圧力が高まっている。さらに、経済成長が鈍化する中で物価が上昇するスタグフレーションのリスクも指摘されており、これが債券市場に悪影響を及ぼす可能性がある。
③市場の構造的な脆弱性：ダイモン氏は、債券市場の流動性が低下していることにも懸念を示している。特に、規制強化により市場参加者が減少し、取引量が減少していることが、価格変動を増幅させる要因となっている。市場の流動性が低下すると、投資家が大量に売却を行った際に価格が急落しやすくなり、市場の安定性が損なわれる。
ダイモン氏は、債券市場の安定を図るために、以下のような政策変更を提言している。
①財政健全化の推進：歳出の見直しや税制改革を通じて政府の財政赤字を抑制し、持続可能な財政運営を実現することが必要である。これにより、国債の過剰発行を防ぎ、債券市場の安定化が期待される。
②金融市場の機能強化と規制の見直し：市場の流動性を確保するために、金融市場の機能強化と規制の見直しが必要であるとダイモン氏は述べている。特に、銀行に対する補完的レバレッジ比率（SLR）などの規制が市場の流動性を阻害していると指摘し、これらの規制の見直しを求めている。彼は、銀行がより積極的に市場の仲介機能を果たすことで、債券市場の安定化に寄与できると考えている。
ジェイミー・ダイモン氏の警告は、米国の財政・金融政策が債券市場に与えるリスクを強調するものである。政府とFRBが適切な政策転換を行わなければ、債券市場の混乱が現実のものとなる可能性が高い。市場の安定と経済の持続的成長を実現するためには、財政健全化、金融政策の正常化、税制改革など、包括的な政策対応が求められる。
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